天一證券研究所張冬云

　　近期兩市盤中汽車股走勢明顯要強于大盤，其中在周三行情中以長安汽車為首的汽車板塊類個股還走出了逆市上行的行情，走勢著實引人注目。筆者認為，汽車股之所以能夠逆市逞強，與今年該行業(yè)基本面發(fā)展狀況良好不無關(guān)系。

　　在全球汽車市場普遍不景氣的大環(huán)境下，今年前三季度我國車市依然呈快速增長的趨勢。統(tǒng)計顯示，今年前8個月全國累計生產(chǎn)汽車202.8萬輛，比上年同期增長32.45％，銷售汽車207.6萬輛，同比增長32.20％。更為重要的是，汽車業(yè)利潤總額的增長超過了產(chǎn)值的增長，取得了顯著的經(jīng)濟效益。據(jù)統(tǒng)計，1－7月全國16家重點汽車企業(yè)（集團）完成工業(yè)總產(chǎn)值2036.4億元，同比增長33.66％；實現(xiàn)利潤總額達113.71億元，同比增長46.38％。

　　顯然，國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)的快速增長，業(yè)內(nèi)上市企業(yè)無疑是最直接的受益者。滬、深兩市共15家汽車行業(yè)上市企業(yè)公布的三季度業(yè)績報告數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示（見附表），盡管業(yè)內(nèi)上市公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)了一定程度的分化，但有過半數(shù)相關(guān)企業(yè)今年前三季度的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)了十分顯著的增長，其中以生產(chǎn)經(jīng)濟型轎車和中級轎車為主的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績增長最為顯著，另外以生產(chǎn)貨車為主的企業(yè)業(yè)績今年前三季度也出現(xiàn)了比較明顯的增長，而以生產(chǎn)客車為主的相關(guān)企業(yè)今年前三季度業(yè)績顯然不佳，與上年同期相比甚至出現(xiàn)了一定程度的下滑。2001年表格中的15家汽車企業(yè)平均實現(xiàn)每股收益為0.183元，而今年前三季度該數(shù)據(jù)就為0.182元，與去年全年業(yè)績基本相當，表明2002年汽車板塊經(jīng)營業(yè)績將好于去年同期水平已基本成為定局。

　　具體而言，以下幾家汽車股今年前三季度經(jīng)營業(yè)績增長表現(xiàn)最為突出：以生產(chǎn)和銷售輕型汽車以及相關(guān)的零部件為主營業(yè)務的江鈴汽車公布的三季度報告顯示：2002年前三季度，公司總共銷售汽車39081輛，比去年同期大幅增長33.2％，實現(xiàn)主營業(yè)務收入為32.37億元，比去年同期增長22.4％；前三季度主營業(yè)務利潤為7.93億元，凈利潤為2.08億元，分別比去年同期增長28.29％和88％。長安汽車前三季度業(yè)績報告披露，今年1－9月，公司實現(xiàn)銷售收入740983萬元，實現(xiàn)凈利潤40982萬元，銷售汽車191808輛，比去年全年公司共銷售汽車170496輛的銷售數(shù)量還要多；另外，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，其中長安之星系列微型客車銷售87892輛，占銷售量的45.82％，較去年全年43，615輛增加101.15％；據(jù)悉，長安之星是公司于2000年推出的新產(chǎn)品，推出當年銷售25060輛，在經(jīng)過兩年的發(fā)展之后，該產(chǎn)品已進入成長期，成本持續(xù)下降，目前已成為市場較歡迎的一款經(jīng)濟型微型客車。江汽股份公布的三季度季報顯示，受公司新增HFC6500商務車銷售業(yè)務及客貨車底盤銷量增加等因素的有利影響，2002年1－9月，公司共實現(xiàn)銷售收入252127.32萬元，凈利潤9140.35萬元，分別比上年同期增長72.12％和33.15％，今年前三季度實現(xiàn)每股收益高達0.4元，同比出現(xiàn)了十分顯著的增長。另外，廈門汽車和一汽轎車今年前三季度實現(xiàn)每股收益分別為0.38元和0.09元，較上年同期相比出現(xiàn)了大幅度的增長。

　　從汽車股在二級市場上的具體走勢來看，在近幾個月大盤持續(xù)回調(diào)的行情中，兩市盤中的汽車股整體走勢明顯要強于大盤，部分個股甚至創(chuàng)出了近年來的股價新高點，如東風汽車在7月中旬的行情中就曾創(chuàng)出歷史股價新高，近期持續(xù)呈現(xiàn)強勢整理的運行格局，而廈門汽車、江鈴汽車、天津汽車及長安汽車等個股股價累計下跌幅度明顯要小于同期股指跌幅，表明有主力資金在關(guān)注該板塊類個股。

　　從股價結(jié)構(gòu)來看，目前汽車板塊中的大部分個股股價普遍都處于10元以下的較低價位水平，且其中有一批個股業(yè)績良好，目前股價市盈率極低，這無疑在較大程度上封殺了其股價下跌的空間。

　　從走勢形態(tài)上看，該板塊中一批個股在經(jīng)過順勢回調(diào)行情后，短期已有企穩(wěn)并逐漸轉(zhuǎn)強的跡象，如長安汽車、廈門汽車及中通客車等。正所謂“上漲看勢、下跌看質(zhì)”，在目前弱勢格局中，汽車板塊很有可能成為短線市場流動資金規(guī)避風險的良好板塊之一。從周三的盤中可以看到，在長安汽車率先走強的帶動下，兩市盤中的其他汽車股如江鈴汽車、江汽股份、金杯汽車及一汽轎車等在當日行情中都有較出色的表現(xiàn)，表明該板塊確實能夠吸引較多短線資金的關(guān)注。

　　當然，值得提醒的是，由于目前市場人氣低迷，因此對汽車股的期望不宜過高。建議投資者在操作過程中主要應采取“波段性操作策略”，以短線的思路介入該板塊類個股，目前可重點關(guān)注江鈴汽車及廈門汽車等。